CATL perd 210 milliards de yuans en un mois : quel avenir pour le géant chinois des batteries ?

Sur les marchés financiers mondiaux, peu de titres ont connu une chute aussi brutale que celle de Contemporary Amperex Technology (CATL), le géant chinois des batteries électriques. Le 15 septembre dernier, l'action CATL à la Bourse de Shanghaï a chuté de 6,16%, éliminant environ 96 milliards de yuans de capitalisation boursière en une seule journée. Cette baisse s'inscrit dans une tendance plus large : depuis son sommet de mai dernier, le titre a perdu près de 32% de sa valeur, et plus de 20% au cours du seul mois de septembre, représentant une érosion d'environ 210 milliards de yuans de capitalisation. Cette situation soulève des questions fondamentales sur l'avenir de l'entreprise et de tout le secteur des batteries électriques.

Points clés de la situation

• Déclin des relations avec les constructeurs automobiles : CATL semble perdre son monopole auprès des principaux constructeurs automobiles chinois. Xiaomi a récemment annoncé une "Dragon Armor Battery" en partenariat avec d'autres fournisseurs, réduisant ainsi sa dépendance envers CATL qui fournissait précédemment plus de 80% de ses batteries. De son côté, Li Auto a annoncé passer entièrement à sa propre batterie 5C pour son nouveau modèle MEGA, tout en investissant 2,65 milliards de yuans dans Xingwangda Power.
• Changements politiques et réglementaires : De nouvelles politiques gouvernementales affectent l'industrie. À partir du 1er septembre 2026, une taxe de consommation de 2% est imposée aux accumulateurs au lithium-ion, devant passer à 4% en septembre 2027. De plus, le taux de remboursement de la taxe à l'exportation pour les batteries a été réduit de 9% à 6% en avril 2026, avant d'être complètement supprimé en janvier 2027.
• Contraintes de capacité de production : Les autorités chinoises ont temporairement gelé l'approbation de nouvelles installations de production de batteries, ne permettant qu'aux entreprises avec un taux d'utilisation élevé de capacité de poursuivre leurs projets. Le ministère de l'Industrie a désigné six entreprises clés, dont CATL, pour élaborer un plan de développement集约高效 pour les trois prochaines années.
• Programme de rachat d'actions décevant : Malgré l'annonce en juillet du plus grand programme de rachat d'actions de l'histoire de la Bourse de Shanghaï (20 à 40 milliards de yuans), l'entreprise n'a effectué son premier rachat que le 11 septembre, pour un montant de seulement 2 milliards de yuans, suscitant des critiques sur la lenteur de sa mise en œuvre.
• Résultats financiers contrastés : Bien que les revenus du premier semestre 2026 aient augmenté de 54,8% pour atteindre 276,9 milliards de yuans et les bénéfients nets de 42% pour atteindre 43,3 milliards de yuans, la qualité des bénéfices semble se détériorer. La croissance de la trésorerie d'exploitation n'était que de 2,61%, bien inférieure à la croissance des bénéfices.

Analyse approfondie

La situation actuelle de CATL reflète une transformation fondamentale de l'industrie des batteries électriques. Nous passons d'une phase de croissance axée sur l'expansion de la capacité à une phase de compétition basée sur la technologie, les coûts et la mondialisation. Pendant la première phase, le principal défi était le manque de capacité de production, donnant aux fabricants de batteries un pouvoir de négociation quasi absolu. Les constructeurs automobiles se disputaient les capacités et verrouillaient les approvisionnements, permettant à CATL de bénéficier d'une croissance rapide grâce à son avantage concurrentiel.

Aujourd'hui, la capacité de production planifiée mondéale dépasse la demande, donnant aux constructeurs automobiles un pouvoir de négociation considérablement renforcé. La diversification de la chaîne d'approvisionnement et le développement de batteries internes deviennent des tendances inéluctables. Cette évolution explique en partie la stratégie des constructeurs automobiles chinois de réduire leur dépendance à l'égard de CATL.

Parallèlement, la réglementation environnementale se durcit, comme en témoignent les récents problèmes de conformité de l'usine phare de CATL à Debrecen, en Hongrie. Ces difficultés ajoutent aux défis de l'entreprise dans son expansion internationale.

Pour CATL, l'avenir dépendra de sa capacité à s'adapter à ces nouvelles réalités. Les trois principaux axes de développement potentiels sont le stockage d'énergie, l'expansion internationale et l'innovation technologique. Ce sont ces domaines qui détermineront la prochaine trajectoire de valorisation de l'entreprise et sa capacité à maintenir sa position de leader dans un marché en pleine mutation.

Questions fréquemment posées

Pourquoi les constructeurs automobiles réduisent-ils leur dépendance à l'égard de CATL ? Les constructeurs automobiles cherchent à réduire leurs coûts et à augmenter leur marge bénéficiaire en développant leurs propres technologies de batteries ou en diversifiant leurs fournisseurs. Cette stratégie leur permet également de mieux contrôler leur chaîne d'approvisionnement et de réduire les risques liés à la dépendance vis-à-vis d'un seul fournisseur majeur.

CATL peut-il maintenir sa position de leader malgré ces défis ? Oui, mais cela nécessitera une adaptation stratégique. CATL dispose d'avantages concurrentiels significatifs en termes de technologie, d'échelle et d'expérience. Son succès futur dépendra de sa capacité à innover dans les domaines du stockage d'énergie, de l'expansion internationale et de la réduction des coûts, tout en maintenant des relations solides avec les constructeurs automobiles malgré la tendance à la diversification.

Source: https://www.163.com/dy/article/L6TK78120519A26B.html