ইল্ড কার্ভের আন-ইনভার্সন: মন্দার সংকেত নাকি মিথ্যা অ্যালার্ম?

গত অর্ধ শতাব্দীর সবচেয়ে নির্ভরযোগ্য মন্দার সূচকটি একটি বার্তা পাঠিয়েছে যা কেউ শুনতে চায় না। ইল্ড কার্ভ — ২-বছর এবং ১০-বছরের ট্রেজারি ফলনের মধ্যে পার্থক্য — দীর্ঘস্থায়ী ইনভার্সনের পর আবারও ইতিবাচক অঞ্চলে ফিরে এসেছে। ঐতিহাসিকভাবে, এই পরিবর্তন, যা "আন-ইনভার্সন" নামে পরিচিত, মন্দার কাউন্টডাউনের শুরুকে চিহ্নিত করেছে, সব-ক্লিয়ার নয়।

কেন ইনভার্সন ঘটেছিল

2s10s কার্ভটি ইনভার্ট হয়েছিল যখন ফেডারেল রিজার্ভ স্বল্পমেয়াদী সুদের হার আক্রমণাত্মকভাবে বাড়িয়েছিল, যখন দীর্ঘমেয়াদী হার মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা হ্রাস এবং ধীর প্রবৃদ্ধির দৃষ্টিভঙ্গির কারণে স্থির ছিল। একটি ইনভার্টেড কার্ভ মানে বিনিয়োগকারীরা ভবিষ্যতে হার কমবে বলে আশা করে — সাধারণত কারণ তারা আশা করে অর্থনীতি যথেষ্ট দুর্বল হবে যা ফেডকে বাধ্য করবে।

এই ইনভার্সনটিকে অস্বাভাবিক করে তুলেছিল এর স্থায়িত্ব। কার্ভটি আগের যেকোনো চক্রের চেয়ে বেশি সময় ইনভার্টেড ছিল, যা টাইটনিংয়ের গতি এবং শ্রমবাজারের অস্বাভাবিক স্থিতিস্থাপকতার কারণে। এই স্থিতিস্থাপকতা মন্দাকে কার্ভের ঐতিহাসিক রেকর্ডের পরামর্শের চেয়ে অনেক বেশি সময় ধরে দূরে রেখেছিল।

আন-ইনভার্সন এবং মন্দার ঘড়ি

ক্লাসিক প্যাটার্ন হল: কার্ভ ইনভার্ট হয়, ইনভার্টেড থাকে, তারপর আন-ইনভার্ট হয় যখন ফেড কাটতে শুরু করে এবং দীর্ঘমেয়াদী হার স্বল্পমেয়াদী হারের চেয়ে ধীরে পড়ে। মন্দা সাধারণত আন-ইনভার্সনের পরে প্রায় ছয় থেকে আঠারো মাসের ব্যবধানে ঘটে। যুক্তি হল যে ফেড যখন কাটতে শুরু করে, তখন ক্রেডিট এবং চাহিদার ক্ষতি ইতিমধ্যেই হয়ে গেছে।

যদি এই চক্রটি ঐতিহাসিক টেমপ্লেট অনুসরণ করে, তবে আমরা এখন যে আন-ইনভার্সন প্রত্যক্ষ করছি তা ২০২৭ সালে কোথাও একটি মন্দা স্থাপন করবে। কিন্তু এই চক্রটি ভিন্ন হতে পারে। ইনভার্সনটি ঐতিহ্যগত অতিরিক্ত গরমের মতোই একটি সরবরাহ শক — মহামারী-পরবর্তী মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধি — দ্বারা ঘটেছিল এবং কর্পোরেট খাত অস্বাভাবিক শক্তিশালী ব্যালেন্স শীট নিয়ে চক্রে প্রবেশ করেছিল।

কী দেখতে হবে

নির্ধারক ভেরিয়েবল হল ক্রেডিট স্প্রেড এবং শ্রমবাজার। যদি স্প্রেড টাইট থাকে এবং বেকারত্ব কম থাকে, তবে সফট-ল্যান্ডিং পরিস্থিতি টিকে থাকে। যদি স্প্রেড প্রশস্ত হতে শুরু করে এবং ছাঁটাই ত্বরান্বিত হয়, তবে কার্ভের খ্যাতি আবারও সত্য প্রমাণিত হবে। কার্ভ আপনাকে ঝুঁকির দিক নির্দেশ করে, সঠিক তারিখ নয় — এবং এখন, এটি সতর্কতার দিকে ইঙ্গিত করছে।