Barkin prevé aumentos graduales de la tasa de la Fed ante bajo desempleo e inflación persistente
El presidente de la Reserva Federal de Richmond, Thomas Barkin, advierte que la Fed probablemente subirá los tipos de nuevo, pero de forma mesurada, debido a la inflación todavía por encima del objetivo y al mercado laboral cercano a niveles récord.
Fuente: CNBC Finance
La reciente declaración del presidente de la Reserva Federal de Richmond llega cuando el Banco de España mantiene su política alrededor del 3 % y la inflación del euro está cerca del 2,5 %. Al igual que en EE. UU., en España el desempleo sigue en niveles históricamente bajos, aunque ligeramente superior al de EE. UU.
Thomas Barkin, presidente de la Fed de Richmond, dijo en una entrevista con CNBC durante la CFO Summit 2026 que la Fed probablemente subirá los tipos, pero que un ritmo paso a paso es más adecuado ante la incertidumbre. Barkin vinculó el mercado laboral casi en mínimos históricos con una inflación aún por encima del objetivo del 2 % y subrayó la necesidad de una política cautelosa.
Key Facts
- La tasa de desempleo está cerca de sus mínimos de las últimas décadas.
- La inflación al consumidor sigue por encima del objetivo del 2 % de la Fed.
- El FOMC dejó el rango objetivo de los fondos federales entre 3.75 %‑4.00 %.
- En septiembre se aprobó un aumento de 0.25 % y la mayoría de los funcionarios anticipan al menos otro alza antes de fin de año.
- Barkin, sin voto en el FOMC hasta 2027, describió la política actual como aproximadamente neutral, quizá ligeramente acomodaticia.
- La herramienta FedWatch de CME muestra una probabilidad superior al 80 % de un aumento en diciembre y otro ajuste en 2027.
- Indicó que las presiones de costos vinculadas a la IA son un motor inflacionario de corto plazo, aunque espera que la tecnología eleve la productividad y reduzca la inflación.
Analysis
Los comentarios de Barkin refuerzan la expectativa de que la Fed no detendrá su ciclo de endurecimiento abruptamente. Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron ligeramente tras la entrevista, con el bono a 10 años ganando algunos puntos básicos al incorporarse una tasa terminal más alta. Los mercados de renta variable, especialmente utilities y REIT, mostraron mayor volatilidad, reflejando la tensión entre un sólido empleo y presiones de precios persistentes.
Para la construcción de carteras, la señal de una senda “gradual” favorece estrategias que buscan rendimientos incrementales. Los gestores de renta fija podrían alargar modestamente la duración, apostando a que el endurecimiento será lo suficientemente pausado para evitar una fuerte inversión de la curva. Los inversores en acciones de crecimiento podrían inclinarse hacia empresas con poder de precios y balances sólidos, mejor equipadas para costos más altos.
Implications
Para los responsables de política, la postura de Barkin subraya la dificultad de equilibrar una posición neutral con la necesidad de frenar la inflación. Al calificar la política como “ligeramente acomodaticia”, indica que la Fed tolerará un pequeño estímulo mientras sigue subiendo los tipos, lo que podría traducirse en varios aumentos de 25 puntos básicos en los próximos seis meses.
Los inversores deben seguir de cerca el CPI mensual y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, que proporcionarán la información a la que Barkin alude. Una desaceleración inesperada de la inflación podría acelerar el ritmo de alzas, mientras que una debilidad del mercado laboral podría impulsar un giro más dovish.
A nivel internacional, un aumento de tipos más estable en EE. UU. podría reducir la probabilidad de choques bruscos de flujos de capital hacia mercados emergentes, aunque los rendimientos estadounidenses más altos seguirán presionando la deuda en moneda extranjera y mantendrán una ligera fortaleza del dólar.
FAQ
¿Qué significa “gradual” para el calendario del próximo alza de la Fed?
Barkin sugiere que la Fed podría añadir 25 puntos básicos cada dos o tres reuniones, en lugar de un gran movimiento en una sola sesión.
¿Cómo deben reaccionar los inversores en bonos ante una posible tasa terminal más alta?
Una senda de alzas mesuradas suele favorecer un leve empinamiento de la curva; los inversores podrían preferir bonos a medio plazo que se beneficien de tipos más altos sin la volatilidad de los plazos cortos.
¿Cambiarán las presiones de precios impulsadas por la IA la perspectiva inflacionaria?
A corto plazo, las interrupciones en la cadena de suministro vinculadas a la IA pueden añadir presión de costos, pero a largo plazo se espera que la tecnología aumente la productividad y ayude a devolver la inflación al objetivo.
En conclusión, los lectores españoles deben vigilar cómo la política gradual de la Fed podría influir en los flujos de capital hacia Europa y en la evolución del euro frente al dólar, especialmente mientras el Banco de España también evalúa ajustes futuros en sus propias tasas.