استراتيجية البنك المركزي الأوروبي للعملة الرقمية: الترميز ومستقبل نقود البنك المركزي

مقدمة

يضع البنك المركزي الأوروبي نقود البنك المركزي في قلب نظام مالي يتجه نحو الرقمنة بوتيرة متسارعة. وفي خطاب ألقاه في أكتوبر 2026، رأى بييرو تشيبولوني، عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي، أن السؤال لم يعد ما إذا كانت المدفوعات والتمويل سيتحولان إلى الرقمنة، بل كيف يمكن الحفاظ على النقود موثوقة ومستقرة وموحدة خلال هذا التحول.

حقائق رئيسية

تفتقر أوروبا حالياً إلى حل دفع رقمي يعمل في جميع دول منطقة اليورو وفي مختلف حالات الاستخدام. ويعتمد ثلثا مدفوعات البطاقات على أنظمة دولية، بينما لا تمتلك 13 دولة من أصل 21 دولة في منطقة اليورو أي نظام بطاقات محلي. وحتى حيث توجد حلول محلية، فإنها غالباً لا تستطيع التوسع عبر الحدود دون المشاركة في العلامة التجارية مع الشبكات الدولية. ولا تمثل المعاملات عبر الحدود سوى نحو 5% من السوق.

وتتضمن استجابة البنك المركزي الأوروبي مسارين. فعلى مستوى التجزئة، يعمل البنك على إعداد عملة رقمية أوروبية: شكل رقمي من نقود البنك المركزي للمدفوعات اليومية، يمكن استخدامه عبر الإنترنت ودون اتصال للتحويلات بين الأفراد والتجارة الإلكترونية والمتاجر الفعلية. ولن يخدم البنك المركزي الأوروبي العملاء النهائيين مباشرة؛ بل ستتولى البنوك ومقدمو خدمات الدفع الخاضعون للتنظيم توزيعها وإدارة العلاقات وبناء خدمات إضافية. وسيتحمل نظام اليورو تكاليف البنية التحتية الأساسية دون فرض رسوم على النظام أو رسوم معالجة.

وفي أسواق الجملة، يطور البنك المركزي الأوروبي مبادرة «بونتيس» للسماح لنقود البنك المركزي بتسوية المعاملات المرمزة، ومبادرة «أبيا» للمساعدة في تشكيل منظومة التمويل المرمز الأوسع مع المشاركين في السوق.

ومن حيث الاستقرار، صُممت العملة الرقمية الأوروبية كوسيلة دفع وليس كأداة استثمار: فلا توجد عوائد، وتُفرض حدود على الحيازات، وتوجد آليات ربط تربط الحيازات بحسابات البنوك التجارية بحيث تسحب المدفوعات الكبيرة الفرق من وديعة مصرفية.

تحليل

يتميز تأطير تشيبولوني بما ليس عليه. فهذه ليست محاولة لإزاحة البنوك التجارية أو الابتكار في المدفوعات الخاصة. بل هي محاولة للحفاظ على النظام النقدي ثنائي المستوى الذي تتعايش فيه النقود العامة والخاصة، مع قيام نقود البنك المركزي بدور أصل التسوية النهائي الخالي من المخاطر الذي يرسخ قابلية التحويل بالقيمة الاسمية.

وهذا المرساة مهم لنقل السياسة النقدية والاستقرار المالي. فإذا تطور التمويل المرمز على منصات مغلقة وغير متوافقة دون أصل تسوية آمن، فقد يؤدي التفتت إلى إضعاف وحدة النقود، بمعنى أن اليورو الواحد قد لا يساوي دائماً يورو آخر. كما يحذر البنك المركزي الأوروبي من أن الاعتماد المفرط على البنى التحتية الأجنبية يقوض المرونة والسيادة النقدية.

النموذج الاقتصادي موجه عمداً نحو السوق: بنية تحتية عامة، ومعايير مفتوحة، وعدم فرض رسوم على النظام، وإعادة استخدام المعايير التقنية الأوروبية القائمة مع هيئات مثل التعاون الأوروبي لمدفوعات البطاقات ومعايير نيكسو ومجموعة برلين. كما رحب البنك المركزي الأوروبي بمنصة تشغيل متبادل خاصة تتيح للحلول مشاركة العملاء، مع الإشارة إلى أنها لا توسع القبول المحلي أو حالات الاستخدام.

تداعيات

بالنسبة للبنوك ومقدمي خدمات الدفع، قد تعمل العملة الرقمية الأوروبية كطبقة قبول مشتركة ومنصة لتوسيع عروضهم الخاصة، مما قد يخفض تكاليف التبني من خلال المشاركة في العلامة التجارية. وبالنسبة للمستثمرين، فإن الإشارة هي أن البنية التحتية للمدفوعات الأوروبية أصبحت أولوية سياسية، مع تداعيات على شبكات البطاقات وشركات التكنولوجيا المالية ومقدمي خدمات التسوية. وبالنسبة لصناع السياسات، فإن خيارات التصميم المتعلقة بحدود الحيازات وعدم دفع عوائد هي ضمانات صريحة ضد هروب الودائع، وتعالج الاعتراض الرئيسي على العملات الرقمية للبنوك المركزية من حيث الاستقرار المالي. وستحدد العملية التشريعية الترتيبات النهائية، بما في ذلك التعويض للموزعين.

الأسئلة الشائعة

ما هي العملة الرقمية الأوروبية؟

هي شكل رقمي من نقود البنك المركزي لمدفوعات التجزئة اليومية في جميع أنحاء منطقة اليورو، توزعها البنوك ومقدمو خدمات الدفع وليس البنك المركزي الأوروبي مباشرة.

هل ستحل محل النقد أو الودائع المصرفية؟

لا. فقد صُممت لتكمل النقد والحلول الخاصة، مع حدود على الحيازات وعدم دفع عوائد لتثبيط استخدامها كاستثمار وتقليل مخاطر هروب الودائع.

ما هما بونتيس وأبيا؟

بونتيس هي مبادرة البنك المركزي الأوروبي لتسوية المعاملات المرمزة في أسواق الجملة بنقود البنك المركزي؛ وأبيا هي عمله التعاوني مع السوق لتشكيل منظومة التمويل المرمز الأوسع.