Estrategia del euro digital del BCE: tokenización y el futuro del dinero de banco central
Piero Cipollone, del BCE, explica cómo un euro digital y una infraestructura de liquidación tokenizada buscan preservar la unicidad del dinero en la transformación digital.
Fuente: ECB
El BCE sitúa el dinero de banco central en el centro de un sistema financiero que se digitaliza rápidamente. En un discurso de octubre de 2026, el miembro del Comité Ejecutivo Piero Cipollone sostuvo que la pregunta ya no es si los pagos y las finanzas se digitalizarán, sino cómo mantener el dinero confiable, estable y unificado durante esa transición.
Hechos clave
Europa carece actualmente de una solución de pago digital que funcione en todos los países de la eurozona y casos de uso. Dos tercios de los pagos con tarjeta dependen de esquemas internacionales, y 13 de los 21 países de la eurozona no tienen un esquema de tarjetas doméstico. Cuando existen soluciones nacionales, a menudo no pueden escalar transfronterizamente sin co-badging con redes internacionales. Las transacciones transfronterizas representan solo alrededor del 5% del mercado.
La respuesta del BCE tiene dos vías. Para el comercio minorista, prepara un euro digital: una forma digital de dinero de banco central para pagos cotidianos, utilizable en línea y sin conexión para transferencias entre personas, comercio electrónico y tiendas físicas. El BCE no atendería a clientes finales; los bancos y proveedores de pago regulados lo distribuirían, gestionarían relaciones y crearían servicios adicionales. El Eurosistema asumiría los costos de infraestructura central y no cobraría comisiones de esquema ni procesamiento.
Para los mercados mayoristas, el BCE desarrolla Pontes para permitir que el dinero de banco central liquide transacciones tokenizadas, y Appia para ayudar a dar forma al ecosistema de finanzas tokenizadas con los participantes del mercado.
En cuanto a la estabilidad, el euro digital está diseñado como medio de pago, no de inversión: sin remuneración, con límites de tenencia y mecanismos de cascada que vinculan las tenencias a cuentas bancarias comerciales, de modo que los pagos grandes retiren la diferencia de un depósito bancario.
Análisis
El planteamiento de Cipollone destaca por lo que no es. No es un intento de desplazar a los bancos comerciales ni la innovación privada en pagos. Es un intento de preservar el sistema monetario de dos niveles en el que el dinero público y el privado coexisten, con el dinero de banco central como activo de liquidación libre de riesgo que ancla la convertibilidad a la par.
Ese ancla importa para la transmisión de la política monetaria y la estabilidad financiera. Si las finanzas tokenizadas se desarrollan en plataformas cerradas e incompatibles sin un activo de liquidación seguro, la fragmentación podría debilitar la unicidad del dinero, es decir, un euro podría no equivaler siempre a otro. El BCE también advierte que la dependencia excesiva de infraestructuras extranjeras erosiona la resiliencia y la soberanía monetaria.
El modelo económico es deliberadamente favorable al mercado: infraestructura pública, estándares abiertos, sin comisiones de esquema y reutilización de estándares técnicos europeos existentes con organismos como la Cooperación Europea de Pagos con Tarjeta, los estándares nexo y el Grupo de Berlín. El BCE también ha acogido con satisfacción una plataforma privada de interoperabilidad que permite a las soluciones compartir clientes, aunque señala que no amplía la aceptación nacional ni los casos de uso.
Implicaciones
Para los bancos y proveedores de pago, el euro digital podría funcionar como una capa de aceptación común y una plataforma para escalar sus propias ofertas, reduciendo potencialmente los costos de adopción mediante el co-badging. Para los inversores, la señal es que la infraestructura de pagos europea se está convirtiendo en una prioridad política, con implicaciones para las redes de tarjetas, las fintech y los proveedores de liquidación. Para los responsables de políticas, las decisiones de diseño sobre límites de tenencia y no remuneración son salvaguardias explícitas contra la fuga de depósitos, abordando la principal objeción de estabilidad financiera a las monedas digitales de banco central. El proceso legislativo determinará los acuerdos finales, incluida la compensación para los distribuidores.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el euro digital?
Es una forma digital de dinero de banco central para pagos minoristas cotidianos en la eurozona, distribuido por bancos y proveedores de pago en lugar del BCE directamente.
¿Reemplazará al efectivo o a los depósitos bancarios?
No. Está diseñado para complementar el efectivo y las soluciones privadas, con límites de tenencia y sin remuneración para desalentar su uso como inversión y reducir el riesgo de fuga de depósitos.
¿Qué son Pontes y Appia?
Pontes es la iniciativa del BCE para liquidar transacciones mayoristas tokenizadas en dinero de banco central; Appia es su trabajo colaborativo con el mercado para dar forma al ecosistema más amplio de finanzas tokenizadas.