Estratégia do euro digital do BCE: tokenização e o futuro do dinheiro do banco central
Piero Cipollone, do BCE, explica como o euro digital e uma infraestrutura de liquidação tokenizada visam preservar a unicidade da moeda diante da transformação digital.
Fonte: ECB
O BCE está posicionando o dinheiro do banco central no centro de um sistema financeiro em rápida digitalização. Em discurso de outubro de 2026, o membro da Comissão Executiva Piero Cipollone argumentou que a questão já não é se os pagamentos e as finanças se tornarão digitais, mas como manter a moeda confiável, estável e unificada nessa transição.
Fatos-chave
A Europa carece atualmente de uma solução de pagamento digital que funcione em todos os países da área do euro e casos de uso. Dois terços dos pagamentos com cartão dependem de esquemas internacionais, e 13 dos 21 países da área do euro não têm esquema doméstico de cartões. Onde existem soluções domésticas, muitas vezes não conseguem escalar além-fronteiras sem co-badging com redes internacionais. Transações transfronteiriças representam apenas cerca de 5% do mercado.
A resposta do BCE tem duas vias. Para o retalho, prepara um euro digital: forma digital de dinheiro do banco central para pagamentos cotidianos, utilizável online e offline para transferências entre pessoas, comércio eletrónico e lojas físicas. O BCE não atenderia clientes finais; bancos e prestadores de serviços de pagamento regulamentados o distribuiriam, gerindo relações e criando serviços adicionais. O Eurosistema arcaria com custos da infraestrutura central e não cobraria taxas de esquema ou processamento.
Para mercados grossistas, o BCE desenvolve o Pontes para permitir que o dinheiro do banco central liquide transações tokenizadas, e o Appia para ajudar a moldar o ecossistema de finanças tokenizadas com participantes do mercado.
Quanto à estabilidade, o euro digital é concebido como meio de pagamento, não investimento: sem remuneração, limites de detenção e mecanismos de cascata que ligam saldos a contas bancárias comerciais, de modo que grandes pagamentos sacam a diferença de um depósito bancário.
Análise
O enquadramento de Cipollone é notável pelo que não é. Não é uma tentativa de deslocar bancos comerciais ou inovação privada em pagamentos. É uma tentativa de preservar o sistema monetário de dois níveis em que dinheiro público e privado coexistem, com o dinheiro do banco central atuando como ativo de liquidação sem risco que ancora a conversibilidade ao par.
Esse ancoramento importa para a transmissão da política monetária e a estabilidade financeira. Se as finanças tokenizadas se desenvolverem em plataformas fechadas e incompatíveis sem um ativo de liquidação seguro, a fragmentação poderá enfraquecer a unicidade da moeda, significando que um euro pode não valer sempre outro. O BCE também alerta que a dependência excessiva de infraestruturas estrangeiras erode a resiliência e a soberania monetária.
O modelo económico é deliberadamente favorável ao mercado: infraestrutura pública, padrões abertos, sem taxas de esquema e reutilização de padrões técnicos europeus existentes com organismos como a European Card Payment Cooperation, nexo standards e o Berlin Group. O BCE também acolheu uma plataforma privada de interoperabilidade que permite soluções partilharem clientes, observando que não expande a aceitação doméstica ou casos de uso.
Implicações
Para bancos e prestadores de pagamento, o euro digital pode funcionar como camada comum de aceitação e plataforma para escalar as suas ofertas, potencialmente reduzindo custos de adoção via co-badging. Para investidores, o sinal é que a infraestrutura de pagamentos europeia se torna prioridade política, com implicações para redes de cartões, fintechs e prestadores de liquidação. Para decisores políticos, as escolhas de design sobre limites de detenção e não remuneração são salvaguardas explícitas contra fuga de depósitos, abordando a principal objeção de estabilidade financeira à moeda digital do banco central. O processo legislativo determinará os arranjos finais, incluindo compensação para distribuidores.
Perguntas frequentes
O que é o euro digital?
É uma forma digital de dinheiro do banco central para pagamentos de retalho cotidianos em toda a área do euro, distribuída por bancos e prestadores de pagamento, não diretamente pelo BCE.
Substituirá o dinheiro ou depósitos bancários?
Não. Destina-se a complementar dinheiro e soluções privadas, com limites de detenção e sem remuneração para desencorajar o uso como investimento e reduzir o risco de fuga de depósitos.
O que são Pontes e Appia?
Pontes é a iniciativa do BCE para liquidar transações grossistas tokenizadas em dinheiro do banco central; Appia é o seu trabalho colaborativo com o mercado para moldar o ecossistema mais amplo de finanças tokenizadas.