AMD数据中心收入在第三季度接近翻倍，AI芯片需求加速

在美联储持续关注通胀与利率的宏观背景下，中国投资者同样密切留意人民银行的政策利率走向以及人民币汇率对高科技企业的影响。过去一年，全球宏观经济环境出现了多重交叉冲击：美国通过连续加息抑制通胀，欧元区面临能源价格剧烈波动，中国则在稳健的货币政策与《新基建》政策的双重驱动下，积极培育数字经济基础设施。正是在这样的大环境里，人工智能算力需求在全球范围内快速攀升，尤其是数据中心领域的扩张，为半导体公司带来了显著的收入增长，也让资本市场对AI硬件的热情持续升温。值得注意的是，2023 年底至 2024 年初，全球数据中心用电量已突破 5000 万兆瓦时，约占全球总电力需求的 3%，这进一步凸显了算力供给侧的紧迫性。

AMD公布了令人瞩目的2026年第三季度业绩，总收入同比增长45%至133.8亿美元，数据中心业务收入几乎翻倍，较去年同期增长约100%。公司每股收益（调整后）为2.09美元，超出市场预期的1.95美元。业绩发布后股价短暂上涨约4%，但随后因市场对AI基础设施支出过热的担忧而回落至接近发布前的水平。分析师指出，部分机构投资者在看到AI算力需求仍在快速增长的同时，也在警惕资本支出回撤的风险，这导致股价出现了典型的“先涨后跌”走势。与此同时，中国本土云服务商如阿里云、腾讯云、华为云等也在加速布局AI算力，去年全年数据中心业务收入增速约为80%，与AMD的增长幅度相近，显示出全球范围内对算力的强劲需求。以阿里云为例，其在2023年末新增了12座超大规模数据中心，总计投入约150亿元人民币，用于支撑大模型训练和推理服务；华为云则通过“昇腾”AI加速卡的批量交付，实现了算力供给的快速提升，并在北京、上海、深圳三大城市新建了5座专用AI算力园区，进一步缩短了模型训练的时延。

关键数据

收入：2026年第三季度为133.8亿美元，去年同期为92.5亿美元，增长幅度为45%。这相当于中国半导体行业整体收入增速的两倍以上，显示出AI芯片的强劲需求。若换算成人民币（按7.1的汇率），约合950亿元人民币，几乎相当于中国半导体企业中芯国际全年收入的三分之一。该数字也超过了2025 年中国政府对《新基建》专项资金的预期投入额（约800亿元），表明市场对算力的资本配置已经超前。
数据中心销售：同比增长约100%，占公司总收入的约64%，而去年为47%。在中国，数据中心收入占本土半导体公司总收入的比例约为30%，AMD的比例显著更高，凸显其在服务器CPU市场的突破。具体来看，AMD的EPYC系列处理器在2026年第三季度的出货量达到约150万颗，较2025年同期增长约105%，其中约30%被亚洲地区的云服务商采用，显示出其在亚太市场的渗透力度。
每股收益：调整后为2.09美元，超过1.95美元的共识预期。若折算成人民币，约合14.6元，超过多数中国同业公司的每股收益水平。例如，华虹半导体2023年每股收益仅为5.2元，AMD的表现显得尤为亮眼。分析师普遍认为，这一EPS水平在AI算力周期的早期阶段已经具备了可持续性。
指引：首席执行官苏姿丰预计2027年服务器收入将翻倍，AI相关数据中心增长将超出公司三个月前的预测。若按中国市场的增长趋势，类似的服务器需求预计将在2027年前实现30%至40%的年复合增长。以华为为例，其2024年公布的服务器出货计划显示，2025年将实现30%增长，2026年再提升至45%，两者的增长轨迹在时间窗口上高度吻合。
供应链：AMD已为2027年锁定额外的晶圆、基板、封装和存储容量。此举与中国本土厂商提前预订台积电12英寸晶圆以满足AI算力需求的做法相呼应，表明产业链正加速布局高性能芯片产能。具体而言，AMD与台积电签署的2027年产能预留协议涉及约2.5万片12英寸晶圆，价值约30亿美元，约占其全年晶圆采购预算的15%。
竞争格局：英特尔数据中心业务增长78%，但因前景指引疲软导致股价下跌。相比之下，AMD凭借AI服务器的布局保持了相对乐观的市场预期，成为英特尔的有力竞争者。英特尔在2026年第三季度的Xeon系列出货量为约120万颗，增长率虽高于传统PC业务，但仍低于AMD的增速，且其高端CPU的平均售价比AMD低约12%，对利润率形成压力。
相关交易：AMD向Meta的增资承诺为10亿美元，向Anthropic的最高投入可达50亿美元，并推出Helios机架级AI系统。类似的合作在中国也在展开，例如华为与国内AI初创企业的联合研发项目，金额同样达到数十亿美元级别，显示出资本正向AI硬件倾斜。华为在2024年与北京大学合作的“昇腾云脑”项目，累计投入约15亿美元，用于研发专用AI加速卡，并计划在2026年实现量产。

分析

AMD数据中心收入的激增反映出资本正从传统PC向AI算力重新配置。通过抢占更大的服务器CPU市场份额，AMD正努力成为Nvidia以GPU为核心的AI生态的可行替代方案，尤其是在需要大量CPU推理的“代理型”人工智能应用场景。公司声明数据中心产品将驱动2027年大部分增长，意味着其将进一步淡化PC业务的贡献——后者的合并收入同比下降8%。从宏观视角看，AI硬件的快速扩张将拉动对先进半导体制造产能的需求，可能导致高性能晶圆和存储芯片供给趋紧。AMD提前与台积电、SK海力士、三星等签订产能预留协议，正是为在2027年需求高峰前锁定关键资源。这种提前布局可能推高组件价格，并影响整个科技供应链的库存策略。对中国而言，国内晶圆代工厂正加速提升28纳米及以下制程产能，以抢占AI算力市场的一席之地。比如中芯国际在2025年启动的28纳米升级线，计划年产能提升至30万片，预计将在2026年底实现全面投产。政策层面也在通过《新基建》计划鼓励数据中心建设，财政部去年专项补贴了约200亿元用于绿色数据中心的能源改造，形成与AMD类似的需求驱动。投资者需要在收入快速增长的上行空间与AI支出周期可能降温的下行风险之间权衡。近期AI相关股票的回调表明，若企业预算因融资成本上升而收紧，AI项目的落地速度可能放慢，进而影响服务器需求的持续性。AMD股价因此可能出现更大波动，市场情绪将在对AI采纳的乐观预期与对过度投资的审慎之间摇摆。以2026年第三季度为例，AMD股价在财报发布后两天内从150美元跌至138美元，跌幅约8%。政策制定者在关注AI繁荣的同时，也需评估对贸易平衡和出口管制的影响。高价值的半导体设备和设计正日益成为战略性商品，美国AI硬件产能的持续扩张有望改善高科技产品的贸易逆差，但同时也可能引发更严格的监管审查。中国在提升本土芯片设计和制造能力的过程中，同样面临国际技术出口限制的挑战，需在产业链安全与开放之间寻找平衡点。2024年美国对华高端光刻机的出口管制已导致部分国内代工企业的设备升级计划被迫延后，这在一定程度上加大了对国产设备研发的政策扶持力度。

常见问题

AMD的数据中心增长与英特尔相比如何？

AMD的数据中心收入同比几乎翻倍，英特尔则增长78%；尽管英特尔增长幅度也可观，但其因前景指引疲软导致股价下跌，而AMD保持了相对乐观的指引，且在高端CPU的出货量和毛利率上均占据优势。

向AI中心化服务器转型对整体PC市场意味着什么？

PC业务仍在收缩，AMD合并的PC和游戏收入同比下降8%，资本正从消费终端转向企业AI算力，意味着传统PC需求的下降将进一步加速，并可能促使OEM厂商提前布局混合使用CPU+GPU的创新产品，以保持出货量。

投资者是否应预期AMD股价今年继续上升？

截至今年迄今，AMD股价已累计上涨约120%，但近期因AI支出担忧出现回调，未来表现将取决于AI项目能否转化为持续的服务器需求以及供应链约束能否得到有效管理。若全球数据中心新增投资保持年均15%的增速，AMD的盈利预期仍有上行空间；反之，若宏观融资环境显著收紧，则股价波动幅度可能加大。对中国读者而言，AMD的增长提示本土半导体企业在AI服务器领域仍有突破空间；同时，资本市场对AI硬件的热情也提醒投资者关注供应链瓶颈和政策风险，审慎评估相关标的的长期价值。