Vujčić, do BCE: regras bancárias mais simples, não capital mais fraco, são a chave da competitividade da UE
O vice-presidente do BCE, Boris Vujčić, defende que simplificar a regulação bancária da UE e aprofundar o Mercado Único importa mais para a competitividade do que cortar exigências de capital.
Fonte: ECB
Factos-chave
Na conferência do 15.º aniversário do ESRB, em Frankfurt, o vice-presidente do BCE, Boris Vujčić, contrariou a queixa mais ruidosa da indústria: os bancos europeus não são pouco competitivos por terem regras de capital demasiado rigorosas, e a solução passa pela simplificação e por uma verdadeira integração financeira, não por um recuo amplo das exigências prudenciais.
Vujčić recordou por que existe o ESRB. O Grupo de Larosière recomendou um órgão macroprudencial ao nível da UE em 2009, depois de a crise financeira global e a crise da dívida soberana europeia terem exposto quão caros podem ser os fracassos sistémicos. Citou estimativas que situam o custo fiscal mediano de uma crise bancária em cerca de 7% do PIB nas economias avançadas, notando que as perdas de produção, emprego e investimento vão muito além disso.
Reconheceu que o quadro da UE se tornou demasiado complicado. O Conselho do BCE propôs no ano passado simplificar a estrutura de capital, fundindo os colchões num não libertável (conservação mais G-SII/O-SII) e num libertável (contracíclico mais risco sistémico). Sugeriu também reduzir a estrutura do rácio de alavancagem de quatro elementos para dois: um mínimo de 3% e um único colchão. Para a resolução, o BCE quer os quadros MREL e TLAC melhor alinhados sem reduzir recursos disponíveis, e um regime bastante mais simples e conservadoramente calibrado para os bancos menores. O braço de supervisão está a descontinuar cerca de 40 de mais de 100 documentos de orientação.
Quanto às provas: o rácio Tier 1 mediano da área do euro mais do que duplicou, de cerca de 8% em 2009 para mais de 16% hoje. O retorno sobre o capital próprio subiu para máximos históricos desde a pandemia, e o rácio médio preço/valor contabilístico está agora perto de 1,5, bem acima da mediana de longo prazo, estreitando a diferença face aos bancos dos EUA.
Análise
O argumento central de Vujčić é que resiliência e competitividade são complementares, não alternativas. A indústria sustenta que as exigências de capital limitam o crédito e que reduzi-las restauraria a competitividade. Ele contrapõe que a literatura académica é mista e depende do contexto: os estudos que encontram efeitos negativos na oferta de crédito tendem a cobrir o período pós-crise, quando os bancos estavam sobrecarregados por crédito malparado e fraca geração interna de capital.
Essa distinção importa para a política. Se as restrições de capital mordem mais quando os balanços já estão frágeis, então a desregulamentação generalizada é a alavanca errada. A melhor alavanca é a complexidade: menos regras, mais claras, que entreguem a mesma capacidade de absorção de perdas com menor custo de conformidade. Fundir colchões e enxugar a estrutura de alavancagem é simplificação, não enfraquecimento.
A recuperação do preço/valor contabilístico é a prova mais forte que apresenta. O capital dos bancos europeus negociou abaixo do valor contabilístico durante anos, sinalizando que os investidores duvidavam de retornos sustentáveis. Essa lacuna estreitou-se desde 2023, sugerindo que o mercado credita agora a posição de capital mais forte do setor e a normalização da política monetária. A subvalorização era, em si, um problema de competitividade, tornando caras as emissões de capital.
Implicações
Para os investidores, a rentabilidade dos bancos da UE é impulsionada pela resiliência e pela normalização das taxas, e não por uma esperada trégua no capital. Uma simplificação das regras pode reduzir custos de conformidade e elevar modestamente o retorno sobre o capital próprio, mas dificilmente chegará como um corte de manchete nas exigências. Vale acompanhar o seguimento legislativo da comunicação da Comissão sobre competitividade bancária.
Para a política, a ênfase no Mercado Único é o verdadeiro sinal. Vujčić argumenta que escala e integração impulsionam a competitividade mais do que a calibração do capital. Se a consolidação transfronteiriça continuar politicamente bloqueada, a simplificação por si só não fechará a diferença face aos bancos dos EUA. O mínimo de alavancagem de 3% e os colchões fundidos são técnicos, mas fixam a direção: mesma resiliência, menos burocracia, integração mais profunda.
Perguntas frequentes
O BCE propõe baixar as exigências de capital dos bancos?
Não. As propostas visam a complexidade — fundir colchões e simplificar os quadros de alavancagem e resolução — preservando o nível global de resiliência. Vujčić rejeita explicitamente que cortar capital seja o caminho para a competitividade.
Porque diz o BCE que os bancos da UE são agora mais competitivos?
Os rácios de capital mais do que duplicaram desde 2009, os retornos sobre o capital próprio atingiram máximos históricos e os rácios preço/valor contabilístico subiram para cerca de 1,5, estreitando a lacuna de avaliação face aos pares dos EUA.
O que o BCE considera o verdadeiro motor da competitividade?
A integração financeira num Mercado Único genuíno, que permite economias de escala. Vujčić trata a simplificação como útil, mas secundária face à integração.