Vujčić (BCE): normas bancarias más simples, no menos capital, clave para la competitividad de la UE
El vicepresidente del BCE, Boris Vujčić, sostiene que simplificar la regulación bancaria europea y profundizar el Mercado Único importan más para la competitividad que recortar los requisitos de capital.
Fuente: ECB
En la conferencia del 15.º aniversario de la JERS en Fráncfort, el vicepresidente del BCE, Boris Vujčić, defendió una tesis que contradice la queja más ruidosa del sector: los bancos europeos no son menos competitivos porque sus normas de capital sean demasiado estrictas, y la solución es simplificar e integrar de verdad los mercados financieros, no revertir en bloque los requisitos prudenciales.
Datos clave
Vujčić recordó por qué existe la JERS. El Grupo de Larosière recomendó en 2009 un organismo macroprudencial comunitario, tras revelar la crisis financiera global y la de deuda soberana el alto coste de los fallos sistémicos. Citó estimaciones que sitúan el coste fiscal mediano de una crisis bancaria en torno al 7% del PIB en economías avanzadas, con pérdidas de producción, empleo e inversión mucho mayores.
Reconoció que el marco de la UE se ha vuelto demasiado complejo. El Consejo de Gobierno del BCE propuso el año pasado simplificar la estructura de capital, fusionando los colchones en uno no liberable (conservación más G-SII/O-SII) y otro liberable (contracíclico más riesgo sistémico). También sugirió reducir el apilamiento del ratio de apalancamiento de cuatro elementos a dos: un mínimo del 3% y un único colchón. En resolución, el BCE quiere alinear mejor los marcos MREL y TLAC sin reducir los recursos disponibles, y un régimen más simple y calibrado con prudencia para los bancos pequeños. El brazo supervisor retira unas 40 de más de 100 guías.
Sobre la evidencia: el ratio Tier 1 mediano de la eurozona se ha más que duplicado, del 8% en 2009 a más del 16% hoy. La rentabilidad sobre recursos propios ha alcanzado máximos históricos desde la pandemia, y el precio sobre valor contable medio ronda 1,5, muy por encima de su mediana histórica, estrechando la brecha con los bancos estadounidenses.
Análisis
El argumento central de Vujčić es que resiliencia y competitividad se complementan, no se compensan. El sector sostiene que los requisitos de capital frenan el crédito y que bajarlos restauraría la competitividad. Él responde que la literatura académica es mixta y depende del contexto: los estudios que hallan efectos negativos sobre la oferta de crédito tienden a cubrir el periodo poscrisis, cuando los bancos cargaban con préstamos dudosos y una débil generación interna de capital.
Esa distinción importa para la política. Si las restricciones de capital muerden más cuando los balances ya son frágiles, la desregulación general es la palanca equivocada. La palanca correcta es la complejidad: menos normas y más claras que aporten la misma capacidad de absorción de pérdidas con menor coste de cumplimiento. Fusionar colchones y recortar el apilamiento de apalancamiento es simplificar, no debilitar.
La recuperación del precio sobre valor contable es su evidencia más sólida. La renta variable bancaria europea cotizó por debajo de su valor contable durante años, señal de que los inversores dudaban de la sostenibilidad de los retornos. Esa brecha se ha estrechado desde 2023, lo que sugiere que el mercado ya reconoce la posición de capital más sólida del sector y la normalización de la política monetaria. La infravaloración era en sí misma un problema de competitividad, al encarecer las ampliaciones de capital.
Implicaciones
Para los inversores, la rentabilidad de la banca de la UE responde a la resiliencia y a la normalización de tipos, no a una esperada tregua en el capital. Impulsar la simplificación podría reducir costes de cumplimiento y elevar moderadamente la rentabilidad sobre recursos propios, pero difícilmente llegará como un recorte llamativo de los requisitos. Habrá que seguir el desarrollo legislativo de la comunicación de la Comisión sobre competitividad bancaria.
En política, el énfasis en el Mercado Único es la señal real. Vujčić sostiene que la escala y la integración impulsan la competitividad más que la calibración del capital. Si la consolidación transfronteriza sigue bloqueada políticamente, la simplificación por sí sola no cerrará la brecha con los bancos estadounidenses. El mínimo de apalancamiento del 3% y los colchones fusionados son técnicos, pero marcan la dirección: misma resiliencia, menos burocracia, más integración.
Preguntas frecuentes
¿Propone el BCE bajar los requisitos de capital bancario?
No. Sus propuestas atacan la complejidad —fusionar colchones y simplificar los marcos de apalancamiento y resolución— preservando el nivel global de resiliencia. Vujčić rechaza explícitamente que recortar capital sea la vía a la competitividad.
¿Por qué dice el BCE que los bancos de la UE son ahora más competitivos?
Los ratios de capital se han más que duplicado desde 2009, la rentabilidad sobre recursos propios ha marcado máximos históricos y el precio sobre valor contable ha subido hasta cerca de 1,5, estrechando la brecha de valoración con sus pares estadounidenses.
¿Qué ve el BCE como el verdadero motor de la competitividad?
La integración financiera en un auténtico Mercado Único, que permite economías de escala. Vujčić considera la simplificación útil pero secundaria frente a la integración.