ফেডের পরবর্তী পদক্ষেপ: কেন বাজার সেপ্টেম্বরে সুদের হার কমানোর দাম নির্ধারণ করছে

এই টাইটনিং চক্রে প্রথমবারের মতো, বাজার এবং ফেডারেল রিজার্ভ অবশেষে একমত: একটি সুদের হার কাটা আসছে। ফিউচার মার্কেট সেপ্টেম্বরের FOMC সভায় 25 বেসিস পয়েন্ট কমানোর প্রায় 80% সম্ভাবনা নির্ধারণ করছে, সাথে বড় 50 বেসিস পয়েন্ট পদক্ষেপের একটি ছোট সম্ভাবনা রয়েছে। ঐকমত্যটি 'একটি কাট, তারপর অপেক্ষা এবং দেখুন' এর চারপাশে শক্ত হয়েছে।

ডোভিশ পরিবর্তনের পিছনের তথ্য

শিথিলকরণের পক্ষে যুক্তি তিনটি স্তম্ভের উপর নির্ভর করে। প্রথমত, মূল PCE মুদ্রাস্ফীতি — ফেডের পছন্দের গেজ — 5% এর উপরে শিখর থেকে 2% লক্ষ্যের কাছাকাছি নেমে এসেছে। দ্বিতীয়ত, শ্রমবাজার শীতল হয়েছে: চাকরির সুযোগ স্বাভাবিক হয়েছে এবং মজুরি বৃদ্ধি মন্থর হয়েছে। তৃতীয়ত, মুদ্রাস্ফীতি কমে যাওয়ায় প্রকৃত সুদের হার বেড়েছে, অর্থাৎ নামমাত্র হার প্রথম নির্ধারণের সময়ের তুলনায় আজ নীতি কার্যকরভাবে আরও কঠোর।

অন্য কথায়, কিছুই না করা আর নিরপেক্ষ নয়। মুদ্রাস্ফীতি কমার সময় সুদের হার স্থির রাখা, বাস্তব ক্ষেত্রে, একটি টাইটনিং। বেশ কয়েকজন কর্মকর্তা এখন স্বীকার করেছেন যে হার খুব বেশি সময় ধরে রাখার ঝুঁকি খুব তাড়াতাড়ি কাটার ঝুঁকির সাথে প্রায় সমান।

সেপ্টেম্বরের পরের পথ

কঠিন প্রশ্নটি হল কাটিং চক্রের গতি। হকরা যুক্তি দেন যে পরিষেবা মুদ্রাস্ফীতি আঠালো রয়ে গেছে এবং অকাল শিথিলকরণ মূল্যের চাপ পুনরায় জাগিয়ে তুলতে পারে। ডাভরা পাল্টা যুক্তি দেন যে দুই বছরের টাইটনিংয়ের বিলম্বিত প্রভাব সম্পূর্ণরূপে প্রকাশ পায়নি, এবং ফেড একটি অপ্রয়োজনীয় বেদনাদায়ক মন্দার মধ্যে overshooting করার ঝুঁকি নিচ্ছে।

আমাদের বেস কেস হল একটি ধীরে ধীরে পথ: সেপ্টেম্বরে একটি কাট, অক্টোবরে বিরতি, এবং ডিসেম্বরে একটি চূড়ান্ত কাট। কিন্তু প্রভাবশালী ঝুঁকিটি অসমমিত — যদি শ্রমবাজার প্রত্যাশার চেয়ে দ্রুত অবনতি ঘটে, তবে ফেড মূল্য নির্ধারণের চেয়ে অনেক বেশি আক্রমণাত্মকভাবে এগিয়ে যেতে পারে।

বিনিয়োগকারীদের জন্য এর অর্থ কী

স্থির আয়ের জন্য, ভ্রমণের দিকটি সময়কালকে সমর্থন করে। ইক্যুইটির জন্য, একটি নরম অবতরণ মোডাল ফলাফল হিসাবে রয়ে গেছে, কিন্তু মূল্যায়ন ইতিমধ্যে যথেষ্ট আশাবাদ প্রতিফলিত করে। সবচেয়ে বড় সুযোগটি ফলন বক্ররেখায় হতে পারে: যদি ফেড কাট করে যখন অর্থনীতি মন্দা এড়ায়, বক্ররেখা উল্লেখযোগ্যভাবে steepen হবে। সবচেয়ে বড় ঝুঁকি হল বিপরীত — যে ফেড একটি মন্দার মধ্যে শিথিল করছে যা এটি সম্পূর্ণরূপে অফসেট করতে পারে না।